Тайваньские власти намерены ввести новые запреты для желающих заняться выпуском стейблкоинов. Проект нормативных документов подготовила Financial Supervisory Commission (FSC) — Комиссия по финансовому надзору Тайваня. В нём прописано, кто именно вправе претендовать на лицензию для эмиссии цифровых токенов, обеспеченных обычными валютами. Ключевой момент — распределение долей в капитале: контрольный пакет в эмитентах, действующих вне банковской сферы, должен принадлежать финансовым учреждениям.
Согласно инициативе регулятора, компании из сферы технологий и прочие игроки нефинансового рынка не получат права единолично задавать условия работы подобного предприятия. Чтобы добиться разрешения, им предстоит найти банк или финансового партнёра, которому достанется весомая часть участия. Требования при этом охватывают не только акции. Они касаются и капитала, и организации работы, и управления резервами, и следования нормам финансового контроля.
Для Тайваня это ещё один шаг к созданию целостной законодательной основы для рынка виртуальных активов. Базовые принципы регулирования криптосервисов властями уже закреплены. Теперь настала очередь прописать детали условий, при которых местные структуры смогут эмитировать собственные стейблкоины.
FSC решает, кто сможет выпускать стейблкоины
Заявки смогут подавать несколько типов потенциальных эмитентов. В список входят банки, финансовые холдинговые структуры, акционерные общества с инвестициями банков или финохолдингов, а также прочие организации, которых регулятор одобрит отдельно. Самые жёсткие барьеры предусмотрены для тех, кто не является ни банком, ни финансовым холдингом. Такой компании, если она хочет выпускать стейблкоины, придётся обеспечить финансовым институтам участие в капитале. Доля одного банка либо финохолдинга должна быть больше 25%, а суммарная доля банков и финансовых холдингов — не ниже 50%.
Выходит, что независимый технологический бизнес полного контроля над эмитентом не получит. Его доля в совместном предприятии ограничена 50%, тогда как большинство капитала окажется у финансовых организаций. За техногигантами, как предполагается, останутся разработка продукта и техническое сопровождение системы. Но ключевые корпоративные решения будут приниматься с оглядкой на интересы финансовых партнёров.
В FSC разъясняют и причину требования о крупном институциональном акционере. Если эмитенту понадобится дополнительное финансирование, банк или финохолдинг с долей свыше 25% сможет поучаствовать в решении финансовых и организационных вопросов. Помимо этого, такое участие должно дать поддержку в соблюдении законодательства и внутреннем контроле.
Какой объем инвестиций нужен для старта
Финансовым возможностям будущих эмитентов в проекте отведено особое место. Так, для небанковских структур устанавливается порог минимального оплаченного капитала — NT$300 млн (300 млн новых тайваньских долларов).Что это значит для технологических компаний? Им придется заранее просчитать, во сколько обойдется выход на рынок. Мало разработать ПО, развернуть блокчейн-инфраструктуру и набрать пользователей — нужно еще обеспечить заданный уровень капитала и заключить договоренности с финансовыми организациями об участии в деле.
Помимо этого, небанковскому эмитенту, судя по проекту, предстоит специализироваться именно на выпуске и погашении стейблкоинов. Универсальной финансовой платформой с массой разрозненных направлений такую компанию уже не построишь. Есть в проекте и требования к публичному размещению акций. Как именно будет применяться эта норма, стоит смотреть уже в финальной редакции документа.
Для стартапов и небольших фирм подобные условия способны серьезно перекроить экономику проекта. Одно дело — собрать финансирование под конкретный цифровой продукт, и совсем другое — выстроить организацию под запросы финансового регулятора. Во втором случае в смету добавятся юристы, внутренний аудит, информационная безопасность и регулярная отчетность.
Какие стейблкоины можно будет выпускать
Ограничения у FSC касаются и валютной привязки токенов. Как предполагается, эмитенты получат право выпускать стейблкоины, чья стоимость соотносится один к одному с новым тайваньским долларом либо с какой-то одной иностранной валютой. Иными словами, у каждого выпуска должна быть четко очерченная валютная база. Токен, привязанный сразу к нескольким валютам, проектом не предусмотрен. И выбранная иностранная валюта обязана укладываться в действующие нормы валютного законодательства Тайваня.
При планировании продуктов эмитентам стоит держать это в уме. От валюты привязки зависит не только то, как считается стоимость токена, но и структура резервов, которые компании придется держать. А значит — и то, как организуется хранение средств, каким будет порядок погашения и как выстраивать работу с финансовыми учреждениями.
Пользователям же важна сама возможность обменять токен на нужную валюту по установленным правилам. Именно поэтому FSC смотрит не только на допуск компаний к выпуску, но и на то, каким образом те станут исполнять обязательства перед держателями цифровых активов.
Резервы, проверки и идентификация клиентов
От будущих эмитентов потребуется держать резервные активы, стоимость которых не ниже совокупного объема стейблкоинов соответствующего выпуска, находящихся в обращении. Оценивать резервы предполагается по справедливой стоимости. Смысл требования — гарантировать возможность погашения токенов. У компании должно хватать активов, чтобы отвечать по обязательствам перед клиентами, а сам механизм управления резервами обязан быть прозрачным для надзорных органов.
Кроме того, планируется на постоянной основе проверять работу эмитентов, привлекая к этому профессиональных аудиторов. Компаниям придётся сформировать внутренние контрольные системы, наладить процедуры управления рисками, разработать планы бесперебойной работы бизнеса, а также создать механизмы, защищающие информационную инфраструктуру.
Отдельный существенный раздел посвящён идентификации пользователей. Прежде чем проводить операции по покупке и погашению стейблкоинов, эмитенты обязаны удостовериться в личности клиентов. Помимо этого, от них ждут передачи финансовых и операционных сведений в Комиссию по финансовому надзору Тайваня и Центральный банк Китайской Республики (Тайвань) (Central Bank of the Republic of China (Taiwan)).
Предложенный режим предполагает и техническую способность компаний исполнять законные предписания госорганов. Речь, в частности, идёт о том, чтобы быстро ограничивать переводы либо распоряжение цифровыми активами — когда соответствующее требование поступит от уполномоченных структур в рамках законодательства. Значит, эмитентам нужно заранее заложить такие функции в свою инфраструктуру. Процедур хранения резервов и обработки платежей окажется мало: компания должна уметь выполнять запросы финансового и правоохранительного надзора.
Стейблкоины войдут в систему контроля за отмыванием денег
Параллельно с правилами выпуска FSC подготовила поправки в нормативные акты о противодействии отмыванию денег и финансированию терроризма. По предложенному подходу эмитентов стейблкоинов собираются причислить к категории финансовых учреждений — чтобы к ним применялись соответствующие требования законодательства. Это принесёт дополнительные обязанности: проверять клиентов, контролировать операции, выстраивать внутренний комплаенс. Финансовым организациям и компаниям, получившим разрешение на выпуск токенов, придётся учитывать нормы законодательства о противодействии отмыванию денег и финансированию терроризма.
Готовя документ, FSC опиралась на международные надзорные подходы и материалы Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (Financial Action Task Force, FATF). Эта международная организация готовит рекомендации по противодействию отмыванию преступных доходов, финансированию терроризма и распространения оружия массового уничтожения.
Для Тайваня применение таких стандартов важно и с точки зрения взаимодействия с зарубежными финансовыми учреждениями. Чем прозрачнее процедуры идентификации, проверки резервов и раскрытия информации, тем легче иностранным партнёрам оценивать риски работы с местными эмитентами. Правда, соответствие рекомендациям FATF само по себе не гарантирует автоматического признания тайваньских стейблкоинов за рубежом: для этого потребуется учитывать законодательство каждой отдельной юрисдикции.
Когда проект станет обязательным для компаний
Пока предложенные положения не стоит считать окончательно утверждёнными правилами. 3 ноября 2026 года FSC сообщила о подготовке проекта Regulations Governing Permission and Administration of Stablecoin Issuance — нормативного акта, регулирующего разрешение на выпуск стейблкоинов и порядок такой деятельности. Документ и сопутствующие поправки к правилам противодействия отмыванию денег должны пройти процедуру предварительного опубликования и общественного обсуждения. После официального объявления проекта заинтересованным сторонам дадут 40 дней для направления замечаний и предложений. FSC намерена рассмотреть поступившие комментарии и продолжить консультации с участниками финансового рынка. Поэтому окончательные формулировки отдельных требований ещё могут измениться.
Ввод в действие новых подзаконных норм должно произойти в один момент с Virtual Asset Service Act. Прежде представители FSC говорили о намерении начать работу обновлённой регуляторной системы в первом квартале 2027 года. Но итоговый срок ставится в зависимость от того, какое решение примет Исполнительный юань, — так что пока это скорее ожидаемый ориентир, нежели утверждённая дата.
Тем компаниям, что присматриваются к выпуску стейблкоинов, время, оставшееся до старта регулирования, принесёт реальную пользу. Им нужно будет выбрать подходящую структуру собственности, просчитать требуемый капитал, позаботиться о финансовых партнерах и подготовить внутренние регламенты. Как только правила начнут действовать, соблюдение этих требований превратится в обязательное условие для получения лицензии на работу.
А как теперь с криптотуризмом?
Для криптотуризма ценность этой инициативы зависит в первую очередь от того, появятся ли на Тайване удобные сервисы, которые свяжут цифровые активы с местной платежной инфраструктурой. Иностранному путешественнику, как правило, мало одного криптокошелька: в поездке ему надо оплачивать жилье, транспорт, еду, покупки и разные услуги. Значит, главная практическая задача — конвертировать средства в новые тайваньские доллары и тратить их без запутанных промежуточных операций. Регулируемые стейблкоины с привязкой к местной валюте в перспективе могут облегчить эту часть путешествия. К примеру, платежные компании со временем смогут строить сервисы, где цифровые средства попадают на счет пользователя, обмениваются через лицензированную инфраструктуру и потом идут на расчеты в местной валюте.
Если партнерство с криптокомпаниями выльется в создание удобных инструментов обмена и оплаты, Тайвань сумеет привлечь путешественников, привыкших управлять международными финансами через цифровые сервисы. Тогда развитие криптотуризма будет определяться не отдельными заведениями, где принимают криптовалюту, а наличием полноценной финансовой инфраструктуры для иностранных гостей.
Сильнее всего последствия, пожалуй, ощутят небольшие технологические проекты: им придется искать крупного инвестора и менять корпоративную структуру еще до того, как будет получено разрешение. Крупные же финансовые организации, наоборот, смогут поучаствовать в становлении нового сегмента рынка и повлиять на то, как будут развиваться цифровые платежные инструменты. Окончательно оценить последствия удастся лишь после того, как завершится общественное обсуждение и будут опубликованы итоговые нормативные акты. Однако общий вектор уже ясен: Тайвань готов допускать к выпуску стейблкоинов те компании, которые сумеют подтвердить финансовую устойчивость, обеспечить полное покрытие токенов резервами и работать под постоянным надзором.
